【第17話】まとめ① 総資産、純資産、自己資本比率を復習　ススム先生の「タイパ決算書分析」塾

「タイパ決算書分析」塾も第17回。今回から、これまで勉強してきた内容をまとめて振り返ります。
材料は極洋で、きょうはそのまとめの1回目です。「タイパ」とは、少ない時間で効率よく成果を上げることを指します。この講義では、膨大な分析手法の中から重要なものを選び、簡単にわかりやすく実践することを目指しています。
じつは、タイパな分析の講義って難しいけれど、おもしろいんです。

分析はいろんな手法を学んで突き詰めていくという面があるのですが、あえてタイパですからね。まして決算書分析です。膨大な分析手法があるなかで単純化する、というのは難しく勇気がいることですし、取捨選択するおもしろみがあるのです。

そのとおりです。さっそく始めていきましょう。理解しやすいように表を作ってみました。

数字は財務ハイライト、有価証券報告書、決算短信にほとんどが載っていますし、今まで学んだ簡単な計算で求めたりすることができます。一度計算のための表を作ってしまえば、30分も要さず作表できます。では、復習を兼ねて説明していきますね。

成長しましたね。まず①総資産です。1600億円という会社の大きさを実感しましょう。大切なのは増減です。成長期は大きくなっていきますし、安定期は穏やかに増加します。減少、縮小が続く場合は特別な理由があるはずなので調べる必要があります。
急激な増加、あるいは減少は経営戦略によるものなのか、あるいは事業が衰退しているのか、が肝心です。

よい例えです。では、極洋の5年間は？

その投資が、いつから売り上げや利益に反映されるのかが今後のポイントです。マナミさんの例えなら、「食べて体重が増えた」。それは筋肉や活力になっていくのか、それともただの肥満になっていくのか、というチェックです。
次に②純資産です。増資や保有する有価証券等の評価の増減要因もありますが、利益の蓄積によって増えていくのが“王道”です。一過性の減少はあり得ますが、それも1期まで。減少が続くようだと危険です。

では、③自己資本比率は？

それはいいことですか？

企業の安全性を重視するなら、自己資本比率は高いほうが望ましいですし、金融機関はまず事業の安全性を重視しますので、ある程度の高さを見ると安心します。金利上昇局面では、有利子負債が多いと損益にダイレクトに影響しますので、自己資本比率は大切です。

そうですね。推移をみる大切さはこういう点にあります。1期だけ見て高い、低いと判断すると浅い分析になってしまいます。
ところで決算書分析の大切な目的に一つに、対象企業が倒産しないかどうか、という視点があります。その点でいうと、純資産や自己資本比率は極めて大切な指標です。カブオ君、企業はどういう時に倒産すると思いますか？

それらもありますが、一番の理由は資金が尽きることです。なぜ尽きるのか――。もちろん赤字で尽きることも多いですが、金融機関から借り入れができなくなる、という視点が大切です。

金融機関にとって、倒産する企業に融資することは最も避けたい事態です。成長性や地域貢献などの視点はもちろんありますが、その企業は生き延びるのか、という点に注目します。重要なのが純資産であり自己資本なのです。純資産が減るのは病気やケガで出血が止まらないような状態です。

担保というのは、最終的な回収手段で行使されるものです。本来は担保実行、処分などしたくない。それに担保処分は思いのほか骨が折れる作業です。融資先が倒産し、担保処分によって貸出金が全額回収できたとしても、ホッとはしますがあまりうれしいものではありません。倒産するような企業に融資していたわけですから。

しかも難しいのは、金融機関によって企業を見る目や姿勢は相違するのですが、ほとんどの部分は一致する。つまり、A銀行が融資を引き揚げるような状態のとき、B銀行もC銀行も同様の判断になる、つまり誰も助けの手を伸べない点です。

もちろん、メインバンクの役割は大きいです。再建計画に関与したり、金融機関をまとめたりなどの役割が期待されます。しかし何が何でも支援するというわけではありません。妥当で合理的な、実現可能性が高い再建計画が前提です。支援する場合は合理性がないと金融機関は株主などの追及に耐えられませんし、場合によっては背任罪などに問われる可能性もあります。

多少の無理がありますが上手に表現しますね。しつこいですが、純資産を必ず注視してください。

マナミさんの例えは素晴らしい！ ですね。きょうは総資産、純資産、自己資本比率について復習しました。それぞれの動きが企業の健康診断に、どう影響するかを理解することが大切です。
次回、まとめの2回目は、売上高などを復習しましょう。