【第16話】タイパで理解！ 中期経営計画を単純化  ススム先生の「タイパ決算書分析」塾

ススム先生　カブオ君、マナミさん、「タイパ決算書分析」塾 第16回です。今回は極洋の新中期経営計画のまとめです。
カブオ君　先生、そんなことより、衆議院選挙で与党が過半数割れだったのに日経平均株価が下がらなかった理由がわかりません。

でも実際、カブオ君みたいな人がいるから市場が成り立つとも言えるわけで……。
それより、私も少し驚いたことがあって……。

先日、大手証券の担当者が来たので「担当先の個人で決算発表や中期経営計画を見ている人ってどれくらいの割合ですか？」と質問したら、「お一人だけです。他のお客さんは見ていないです。我々が薦める銘柄や債券、投信、外国株を売買しているだけです。調べるといってもPER（株価収益率）、PBR（株価純資産倍率）、配当利回り。これだけです。過去からの推移を調べる人なんていません。あとはIPO（新規公開株式）クレクレですかね」と即答でした。ホールセールの担当者なので個人顧客を何人持っているかはわかりませんが、なんとたった一人とは……。」

その担当者の体感としては「ネット証券を活用している人はチェックしている人が多い」と言ってました。わかる気がします。

カブオ君、銀行や証券会社はそんなに甘くないですよ。「顧客本位の業務運営」を唱えていますし、その姿勢は実現しつつあります。しかし、昔ほど露骨ではないですが、自分の成績のため、収益のため、というモチベーションは依然として強いです。理想は会社も顧客もwin-winですが、そこはビジネスですからね。

金融商品を扱っている以上、同じです。銀行が、証券が、というより個社の社風や個性の影響のほうが大きいかもしれないですね。
脱線しましたが、極洋に戻りましょう。前回で、新中期経営計画の骨子は頭に入りましたか？

そうですね。で、我々がすべきことは？

それだけですか？

私が思うに、我々が行うべきは自分なりのストーリーを持って単純化することです。難しく考えずに。新中期経営計画は「こう進捗していくんだな」とイメージするんです。

シンプルに取り組みましょう。キョクヨーの新中期経営計画（2024年度～26年度）は2024年5月10日に発表されています。PERは1株利益をベースとしますが新中期経営計画では営業利益、経常利益しか公表されていないので、経常利益の伸び率を計算しましょう。

増大していくわけですから、複利計算だと？

そうですね。そうすると2025年3月期の経常利益は88億56百万円×115%＝101億84百万円、おおむね100億円がスタートの1年目としてほしいこととなります。これは極洋が公表している25年3月期の業績予想での経常利益100億円予想と一致します。

それはわかりません。ただ、初めの1年目に15％の増益を達成していないと後半の2年がかなり厳しくなることは予想できますね。“神風”なんて、そう簡単に吹かないですから。

こういう話をすれば、もう1年間で100億円の経常利益って、頭に入ったでしょ。複雑にせず、わかりやすい数字で覚えておくのがいいんです。

そうなんです。他にやることも多くて忙しいでしょ。いろんな項目を記憶しようとしないことです。新中期経営計画を読み込むことは良いですが、シンプルに、売上高とか経常利益とか、せいぜいそんなものの進捗で喜んだり失望したりしたらいいんです。そして異常を感じたら、「なぜだ！」と分析すればいい。その時に決算分析の手法を勉強したことが生きてきます。

主体的なタイパ、とでも言いましょうか。次回は極洋で学んだことを活用して、他の銘柄に適用できるかどうか、学習しましょう。